孙正义千亿美元激进搅动中国创投圈

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当金融危机席卷之时，日本银行家孙正义选中了正在融资的马云，随后几年，阿里巴巴飞速发展、上市，成为市值超过4千亿美金的超级公司。

孙正义蜚声亚洲风投圈。

如今，孙正义组建了一只巨无霸基金，正在大力入股全球最热门的创业公司，这只基金名为Vision Fund，恰巧与当下热映的《复仇者联盟3：无限战争》里的人物幻视（the Vision）同名。在全球扣动扳机的顶级资本猎手们，也在围绕前沿技术发起无限战争。

《经济学人》文章指出，这个名为Vision Fund的基金不仅颠覆了它所投资的行业，还对其他资本供应商造成了影响。孙正义凑齐1000亿美元弹药，远超2016年所有风险投资公司640亿美元的融资总额。有一位风投大佬甚至把Vision Fund称作“我们这行最强大的投资者”。

孙正义正在把钱撒向机器人、物联网等“前沿科技”领域，该基金将要在5年时间内投资70到100家科技独角兽，这里的独角兽指的是估值达到或超过10亿美元的公司。

综合来看，对于新创公司而言，要么接受Vision Fund的投资，要么承担其将资金注入竞争对手的风险。对于风险投资行业来说，为了跟Vision Fund竞争，再加上其他非传统投资者的相继涌入，老牌风投纷纷扩充规模。作为硅谷最著名的风险投资公司之一，红杉资本也组建了它有史以来规模最大的基金。

亚洲从未走出孙正义视野。

我们约访了创业者、投资人，从中勾勒Vision Fund在中国发生的搅动。他们或遇到Vision Fund，在业务上有交手；或希望拿到他们资。         

吴世春 梅花天使创投创始合伙人：

资金在聪明的基金GP手上，

就是smart money

如果资金在聪明的基金GP手上，就会是smart money；如果分散在平庸的GP手上，就会出现厮杀等局面。像孙正义这样的Vision Fund进入前沿科技领域，会给科技行业带来繁荣。

Vision Fund的进入，实际上让科技行业的独角兽有了一个“终极Boss”，许多独角兽会把拿到Vision Fund的资金作为一个目标。如果某个领域的创业公司拿到了这个钱，实际上就意味着该领域的竞争快要结束了，因为其资金规模和背后的资源都是最好的。

这种大基金入局前沿科技，已经开始让行业起到变化，2014年梅花天使投出来的较好的项目多集中在模式创新领域，而如今跑出来的好项目更多是新兴制造业和科技领域企业。现在的资本在模式创新领域越来越少，更青睐投在人工智能、大数据等前沿科技领域。

✎ 顾旋 成为资本合伙人：

到了可被Vision Fund投资的地步，

某种程度说明已经是成功的公司了

我们有一些比较后期的项目遇到过他们（Vision Fund）。我们跟他们更多的是合作，他们来接盘一些比较后期的项目。

对于软银这么大体量的一个基金来说，他们可投的标的并不多。企业到了可以被Vision Fund投资的地步，某种程度上说明他们已经是一个成功的公司了。那这些公司是不是选择接受这笔钱，那就 case by case了。

这样一个体量的基金进入，对创业公司来说，多个选择也不是坏事。要看企业怎么看资本。拿任何资本都是有代价的，假如说你的资本预期跟现实情况有很大差距的话，跟资本方肯定会有冲突。

对于坊间传言说，如果创业公司不接受Vision Fund的资金，他们就会把钱投到竞对那里。

（所有资本方）都可能这么说，腾讯也可能这么说。这就要看创业公司自身有多强大了。我们的接触中，倒没觉得软银这么强势。但我也不能保证所有case都是这样，因为基金有基金的风格，基金合伙人也有自己的风格。我觉得Vision Fund的出现，整体还是positive的。

✎ 周炜 创世伙伴资本创始主管合伙人：

大资本入局缩短创业竞争周期，

对创始人提出更大考验

对于Vision Fund的消息早已关注，这对于科技领域是一件好事。尽管有些观点认为资本会在一定程度上催熟创业项目，但如果没有成熟的项目，光靠催熟是起不来的，只有行业准备好了，比如自动驾驶，资本进入才能够加速其发展，让项目更快速实现商业落地。

从影响上来看，像Vision Fund这样的大资本机构入局，会缩短创业的竞争周期，原本8年的竞争周期，现在4年可能就结束；而且竞争的加剧，会对创始人提出更大的考验，因为他没有机会犯错误，一旦犯错误就会被拿到大资本的对手“KO”掉，没有重来的机会了。

尽管Vision Fund更多关注的是后期的独角兽项目，对早期创业项目影响较小，但从长期看，早期投资人一样不能放松警惕。对早期投资人的考验就是，要求早期基金决策更有效率，因为一旦错失了一个好项目，后期如果再想进入，就要和体量巨大的资本竞争。

此外，如果Vision Fund开始捕捉“独角兽”，这就意味着“独角兽”会更容易拿到大额资金，反而“不急于上市了”；对没有拿到Vision Fund资金的独角兽而言，竞争会越来越加剧。

✎何欣 汇鼎投资管理合伙人：

如果资源太集中，也会破坏行业平衡

巨额资金进入行业，对行业相对是好事，因为这样能够把最好的人引入这个行业，提高行业门槛，但是如果资源太集中，也会导致行业的平衡迅速被破坏。

医疗行业已经受到了估值过高的挑战，因为行业涌入了太多机构和热钱，不少非专业机构也进入医疗投资，所以中后期的项目估值增长很快。其实，医疗专业性强，技术壁垒高，后期估值抬高最终会传导到早期。医疗产业链较长，更需要合理估值体系扶持变革性技术的临床转化和市场化。

✎ 陈默 创业公司图森未来CEO：

下轮融资时，可能会接触Vision Fund

在下轮融资的时候，我们可能会接触Vision Fund。科技的发展离不开资本，资本本身就是竞争的重要一环。大量资金会加快头部公司与其它竞争对手的差距。目前在图森的垂直赛道上，Vision Fund还尚未出手。

✎ 张超 医疗AI公司康夫子创始人兼CEO：

在泡沫中如果能跑出几家独角兽，是值得的

大量钱涌入一个市场，可能会造成很多泡沫，但是在泡沫中如果真的能跑出几家大独角兽，这是值得的。当然，在这个过程中，成本增加、竞争变激烈是不可避免的。

科技领域的泡沫本质上是增加生产力的，竞争可以让每个参与者充分发挥它的技能，如果有一两个做无人驾驶或者癌症治疗的公司攻克了重大难关，就是有意义的。

✎ 巫天华 老虎证券创始人：

独角兽并不是完全被资本推动，

投资方始终是锦上添花巨额资本的涌入能够体现出资金对行业的关注程度，总体来讲这对科技行业一定是利大于弊的，它会带动科技行业的活力和繁荣。好的公司会拿到更多的钱，获得更多的竞争优势，而科技公司也需要孙正义这样的长线投资方的支持。

独角兽的诞生是因为其所在行业的痛点被解决，并不完全是被资本推动的。投资方始终是锦上添花，创业公司能走多远取决于创业团队本身对业务的理解，是否真的创造用户价值，不是取决于他的投资方是谁。反观Vision Fund或其他PE、VC机构，都是对科技公司起到加速发展的作用。

老虎证券所在的金融科技、互联网券商这个赛道上，目前没有感受到特别巨大的变化。相对其他行业，金融创业资金和认知门槛更高，合规要求也更加严格。

过去几年，我们已经感受到PE、VC的资金在大量投向前沿技术，这在全球已经是一个大趋势。在金融科技领域，这种感觉更显突出，老虎证券是典型的“VC+科技人才”互动的“硅谷模式”，实际上也是资金涌入科技行业的受益方。无论是底层交易系统的研发、合规以及与全球交易所的对接，都得到了投资方的支持，足够的资金使我们有一个比较安心的环境把产品做到极致。